股票期权中常见有五个希腊字母Delta、Gamma、Thete、Vega、Rho：
Delta（对冲值）：
希腊语字母表第四字母δ，又称对冲值，是衡量标的资产价格变动时，期权价格的变化幅度。用公式表示：Delta=期权价格变化/标的资产现货价格变化。
认购期权的Delta值为正数，范围为0—1；
认沽期权的Delta值为负数，范围为-1—0。
例如，A买入甲股认购期权，Delta值等于0.5元，即表示甲股股价上涨1元时，认购期权价格会上升0.5元。认购期权处于平值期权时，Delta值为0.5。
同样，A买入甲股认沽期权，Delta值等于-0.4时，即汇丰控股价格上升1元时，期权金就会下跌0.4元。认沽期权处于平值期权时，Delta值为-0.5。
需要注意，Delta值只适宜用在股价小幅度变动的时候，当股价大幅变动时，就不应使用Delta值来衡量期权价格的变动。
Delta值和时间期限的关系：
以足球比赛为例：甲和乙进行一次比赛，当前距离比赛结束时间还剩下10分钟。而当前双方足球比赛为1:0。乙落后一球，输的可能性很大。众所周知，在下注时，胜率和赔率是反比的。
因此，在比赛后期，越接近时间结束，买入乙会输的Delta值会越高，而买乙赢的Delta值会越低。通常，这两者相加和会是1。
假设，剩下最后5分钟时，乙忽然发力，进了一个球，比数成为1:1。那么，忽略其他情况。现在买甲和乙的赢的赢面都是一样，即乙有50%机会赢，也有50%机会输。此时，Delta值为0.5。
股票期权上也是一样，当股票期权距离合约执行条件尚差很远，那么这支股票期权的Delta值，会随着剩余时间越来越小出现相应变动。
Delta值和对冲关系：
还是上面的足球比赛例子：
如A花了10元钱买了“乙赢”，但是在最后10分钟，甲乙对比是1:0，即A买的乙很可能会输。那么，A要怎么才能保住成本？只能重新下注买“甲赢”了，又或者重新下注购买“乙输”。
但是由于乙处于下风，比赛又只剩下10分钟，此时买“乙输”获得的利润会很低。假设此时买入1手“乙输”利润是0.5元，那么，A就要购买20张“乙输”，才能抵消一张前面“乙赢”的成本。
假设该庄家持有的认购期权短仓之Delta值为-0.5，若要为持仓进行Delta?Neutral(Delta中性)对冲，便需买入Delta值为+0.5的股票。换句话说，他必须为每2手期权买入1手正股(因正股之Delta值为+1)作对冲。
以上分析仅供参考据此投资责任自负投资有风险入市需谨慎
